Elvira Nabiullina y la advertencia sobre los límites del crecimiento económico ruso

Contexto de la declaración

1. Crecimiento económico reciente:

   • En 2023 y 2024, la economía rusa mostró una resiliencia inesperada frente a las sanciones occidentales impuestas tras la invasión de Ucrania en 2022. El PIB creció un 3.6% en 2023 y se estima un crecimiento del 3.2% en 2024, impulsado principalmente por el gasto militar y la movilización de recursos ociosos.

   • El sector militar-industrial, apoyado por un presupuesto de defensa que representa más del 6% del PIB, ha sido un motor clave, generando empleo y estimulando industrias relacionadas, como la producción de armas y equipos.

   • El Fondo Nacional de Riqueza, que acumula ingresos de exportaciones energéticas, fue utilizado para estabilizar el rublo y financiar déficits presupuestarios, mientras que el desempleo se mantuvo históricamente bajo (alrededor del 2.5%) debido a la absorción de mano de obra en el esfuerzo bélico.

2. Agotamiento de recursos:

   • Mano de obra: La guerra ha drenado significativamente la fuerza laboral, con estimaciones de hasta un millón de bajas (muertos y heridos) en Ucrania hasta mediados de 2025, además de la emigración de cientos de miles de profesionales tras la invasión. La movilización militar y el envejecimiento demográfico han reducido aún más la disponibilidad de trabajadores.

   • Capacidad industrial: Las fábricas rusas, especialmente en el sector militar, operan al límite de su capacidad. La falta de acceso a tecnología avanzada debido a sanciones limita la modernización y expansión de la producción.

   • Capital bancario: Las altas tasas de interés (23% en 2025) y la inflación (superior al 9%) han restringido la capacidad de los bancos para financiar nuevos proyectos, mientras que las sanciones han aislado al sistema financiero ruso de los mercados globales.

   • Fondo Nacional de Riqueza: Aunque el fondo tenía $186 mil millones en activos líquidos a principios de 2025, su uso intensivo para financiar la guerra y estabilizar la economía ha reducido su capacidad de amortiguar futuras crisis.

3. Advertencia de Nabiullina:

   • Nabiullina destacó que el modelo de crecimiento basado en recursos ociosos no es sostenible. Sin inversión en nueva capacidad productiva, innovación tecnológica o diversificación económica, Rusia enfrenta el riesgo de estancamiento o recesión.

   • La gobernadora señaló que la inflación persistente y la depreciación del rublo (que perdió un 20% de su valor frente al dólar en 2024) están erosionando el poder adquisitivo, mientras que el aumento del gasto militar desvía recursos de sectores civiles clave, como salud y educación.

Implicaciones estratégicas

1. Impacto en la guerra en Ucrania:

   • La advertencia de Nabiullina coincide con la evaluación de la OTAN de que Rusia podría mantener el esfuerzo bélico hasta 2027, pero con crecientes dificultades. El agotamiento de recursos limita la capacidad de Rusia para reemplazar equipos perdidos (como los 1,900 tanques y 3,200 vehículos de combate desde enero de 2024) y sostener la movilización de tropas.

   • La dependencia de aliados como Corea del Norte (que suministra tropas y misiles) y China (que proporciona tecnología y apoyo económico) refleja la debilidad interna de Rusia, pero no compensa completamente las limitaciones estructurales.

2. Presión económica interna:

   • La economía rusa enfrenta un "triángulo imposible": controlar la inflación, estabilizar el rublo y mantener el crecimiento. Las tasas de interés altas, necesarias para frenar la inflación, están sofocando la inversión privada, mientras que el gasto público masivo en la guerra agrava el déficit presupuestario (proyectado en 2-3% del PIB en 2025).

   • La escasez de mano de obra y la falta de acceso a tecnología avanzada están reduciendo la competitividad de las industrias no militares, lo que podría llevar a un colapso económico si las sanciones se endurecen o los precios del petróleo (un pilar clave de los ingresos rusos) caen.

3. Desafíos políticos para Putin:

   • La franqueza de Nabiullina, una figura respetada por su gestión durante crisis anteriores, podría reflejar tensiones internas en el Kremlin. Su advertencia pone en evidencia los límites del modelo económico basado en el gasto militar y la explotación de reservas, lo que podría generar críticas a la estrategia de Putin.

   • La población rusa, aunque aún muestra un apoyo relativo al régimen (60-70% según encuestas de 2024), enfrenta una disminución del nivel de vida, lo que podría alimentar descontento si la guerra se prolonga sin resultados tangibles.

Comparación con la narrativa de la guerra en Ucrania

Aunque no está explícitamente conectada con el análisis previo sobre la guerra en Ucrania, la declaración de Nabiullina refuerza la tesis de que Rusia está en una posición estratégica más débil que Ucrania. Mientras Ucrania ha logrado avances en su resistencia, innovación táctica y apoyo internacional, Rusia depende de un modelo económico insostenible que agota rápidamente sus recursos. La advertencia de Nabiullina sugiere que el esfuerzo bélico ruso podría colapsar antes de lo previsto por la OTAN (2027), especialmente si no logra diversificar su economía o reducir su dependencia del gasto militar.

Conclusión

La evaluación de Elvira Nabiullina sobre el agotamiento de los recursos ociosos de Rusia destaca una vulnerabilidad crítica en la economía del país, que ha sostenido artificialmente el crecimiento a través del gasto militar y el uso intensivo de reservas. Con la mano de obra, la capacidad industrial, el capital bancario y el Fondo Nacional de Riqueza al límite, Rusia enfrenta un riesgo creciente de estancamiento económico, lo que podría socavar su capacidad para mantener la guerra en Ucrania. Esta situación refuerza la percepción de que Rusia está más cerca de un fracaso estratégico que de una victoria, mientras Ucrania, a pesar de sus desafíos, mantiene una trayectoria más favorable hacia sus objetivos de soberanía y seguridad. La franqueza de Nabiullina podría ser un llamado a repensar las prioridades económicas de Rusia, pero las presiones de la guerra y las sanciones limitan las opciones disponibles para el Kremlin.

Fuentes:

• Reuters, 26 de junio de 2025

• The Moscow Times, 25 de junio de 2025

• Carnegie Endowment for International Peace, 17 de junio de 2025

• Publicaciones en X, 26 de junio de 2025

• Center for Strategic and International Studies (CSIS), 5 de marzo de 2025